近日，康美药业（600518.SH）披露 2026 年三季报。前三季度实现营业收入 35.27 亿元，归母净利润 9340.85 万元，同比大幅增长 614.01%；第三季度单季营收 12.37 亿元，归母净利润 5737.37 万元、扣非净利润 2582.99 万元，由上年同期亏损转为盈利。尽管营收短期承压，但公司毛利率抬升、费用管控成效显著，盈利质量持续改善。
盈利提升主要有三重支撑：一是整体毛利率同比提升 2.4 个百分点，对冲营收下滑带来的毛利缺口；二是严格压降期间费用，助推利润总额上行；三是处置子公司、债务和解等非经常性收益同比增加，进一步增厚利润。在中药行业整体承压环境下，中药饮片集采的效应逐步显现，行业加速规范化出清，具备品质与供应链优势的头部企业迎来结构性机会。
康美在多轮集采中斩获颇丰：全国第二轮中药饮片集采，41 个品种 65 个品规中选；广东集采接续项目 40 个品种中标，位列本土企业第一；核心红参产品实现全国 32 个联盟区域全中选，康美新开河依托 GAP 全满分基地稳定供货。成都康美同样有 39 个品种 61 个品规入选。公司表示，集采是头部药企的必答题，全产业链能力得到市场、医疗机构认可，也助力中药饮片优质优价落地。
财务基本面持续修复：前三季度销售费用 3.58 亿元，同比下降 7.13%；财务费用显著优化，得益于资金充裕带来利息收入增长。截至三季度末，货币资金 13.63 亿元，较 2025 年末增长 9.9%；短期借款较上年末下降 43.11%，经营活动现金流净额 9784.73 万元。重整之后风险持续出清，主业企稳信号明确。
治理层面完成平稳交接，广药协同持续深化。今年 8 月原董事长赖志坚调整离任，9 月孟君出任董事长。孟君来自广药体系，拥有丰富产业操盘经验，管理层顺利更替标志着康美全面融入广药集团发展版图。重整五年多，康美持续完善内控合规体系，2024 年已实现扭亏。广药集团将在中药材供应链整合、中药创新研发、渠道共建、数字化转型等维度全面赋能，助力广东中医药强省建设。今年公司预计与广药体系 22 家关联方日常关联交易总额 6.43 亿元，同比增长 67.8%，产业联动持续加码。
与此同时，公司推出股份回购计划稳定市场预期：拟使用自有资金 1 亿元至 2 亿元回购股份，回购价格上限 2.01 元 / 股，回购股份全部用于员工持股计划或股权激励，绑定核心团队，彰显长期发展信心。
康美核心护城河，在于全产业链之上的标准与质量话语权。公司布局 8 大饮片现代化生产基地，可生产超 20000 个品规饮片；在全国 22 省布局 171 个规范化 GAP 种植基地，覆盖百余个道地药材品种。公司牵头参与制定标准 230 项，含 3 项国际标准、56 项国家标准，手握 600 余项专利。集采赛道上，公司差异化选择高品质 “选货” 路线，依托溯源体系、智能化生产守住质量底线，相比普通统货拥有更稳健的毛利空间。亳州中药城也持续数字化升级，从传统交易市场转向全国中药材供应链枢纽。
2026 年是 “十五五” 开局之年，中医药扶持政策持续落地，饮片集采走向常态化，行业份额加速向龙头集中。康美将紧扣 “12355” 发展战略，以数智化为引擎、集采为突破口、终端消费打造新增长曲线，深耕中药饮片主业，持续释放中医药全产业链龙头价值。